隔夜ICE美棉震荡整理，主力12月合约报收71.93美分/磅，跌0.25%，技术面反弹态势逐步形成，但压力仍在，主要是美元反弹及不佳的周度出口数据再次给棉市带来压力。USDA数据显示，截至7月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.72万包，创下市场年度低点，较之前一周减少50%，较前四周均值减少76%。近期美国棉花生长优良率偏低对棉市有一定的提振作用，关注天气对生长的影响。技术面ICE 美棉低位震荡筑底运行。

　　国内郑棉主力合约跟随外棉波动，同时呈现反弹态势，重心缓慢提升。从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存同比偏高也制约了棉价反弹空间。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，下游订单变化和冬装需求预期是市场棉价反弹的动力，但能否持续是关键。另外，6月我国棉纺产品出口回升给市场带来一定的信心。整体郑棉走势低位反弹运行态势。

　　逻辑与观点：进口供给增加，下游需求出现变化，成本对棉价下跌形成制约，技术面低位反弹运行态势。

　　隔夜ICE原糖继续收跌，主力10月合约报收19.01美分/磅，日跌幅1.86%。ICE白糖新主力10月合约收盘报546.0美元/吨，跌1.66% 。国际糖价近期持续回落，主要来着于预期的产量过剩压力和巴西阶段性供给压力的拖累。2024/25榨季

　　全球食糖供给过剩预期较为强烈，因为来着印度、泰国、欧盟及中国的产量增加盖过了巴西可能面临的产量减少，同时需求增幅有限也制约了糖价。阶段性巴西生产顺利旺盛，UNICA 数据显示，6月下半月巴西中南部地区产糖325万吨，同比增加20%。技术上，ICE原糖主力合约回踩跌破60日均线走弱。

　　国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，走势偏弱，但受进口倒挂数据较少提振，郑糖主力合约在6100关口附近有支撑反弹。海关数据显示6月我国进口糖3万吨，同比下降31。5%，但1-6月累计同比增幅18.1%。另外，商务部预报配额外6月实际到港5.5万吨，下月预报到港13.45万吨，陆续增加的供给压力和预期204/25榨季增产压力继续压制糖价。不过由于进口成本偏高，当前国产糖的库存压力不大，叠加中秋国庆的备货需求，内糖抗跌运行。

　　周四内盘油脂继续上涨，国际原油大幅回升提振油脂市场情绪，其中菜油走势偏强，受外盘加籽以及其他油脂等带动增仓上行，豆油和棕榈油涨势暂缓。马来出口数据向好使产地累库形势面临不确定性仍支撑棕榈油市场；MPOB发布公告显示马来西亚将8月份毛棕榈油的出口税维持在8%，将8月份的参考价从7月份的3839.63林吉特/吨上调至3880.86林吉特/吨，相对于印尼仍有优势，或提振出口预期。短期需关注产地高频出口数据，国内方面，三大油脂供给宽松形势未改，整体基差承压，盘面预计维持区间震荡运行。

　　两粕：周四豆菜粕收跌，菜粕市场情绪降温，多头信心略有不足，盘面交易回归基本面。虽然目前水产养殖处于周期性旺季阶段，但是饲料需求依然表现不佳，据Mysteel预计未来菜籽月均到港量8船，供应压力在下半年仍将体现。连盘豆粕跟随菜粕走弱，国内豆粕目前仍受制于美豆的成本端压力以及国内现货市场压力；产地天气驱动有限，国内贸易商和饲料企业普遍信心不足，现货一口价继续下跌，近期跌幅过大以及受关联品种情绪影响，单边行情建议观望。

　　全国基差报价：截止7月18日，一级豆油天津09+110元/吨，日照09+90元/吨；24度棕榈油天津09+230元/吨，华东09+120元/吨，广东09+90元/吨；豆粕天津09-50元/吨，日照09-160元/吨，华东09-160元/吨；广东菜粕09-100元/吨，广西菜粕09-190元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）

　　观点与建议：当前正值北美主要油籽作物播种、生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

　　昨日蛋价小幅下滑，根据中泰期货调研整理，截止7月17日粉蛋均价4.33元/斤，红蛋均价4.41元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡盈利情况较好。

　　近日销区到货偏多，走货放缓，蛋价有所下滑。不过产区货源压力不大，当前开产整体水平不高，前期高估了蛋鸡在产存栏，产区高温天气和鸡病多发导致鸡群产蛋率下降，产区鸡蛋库存仍不高。现货回调后仍有上涨的可能，现货即将进入中秋前季节性旺季，不过市场分歧在于旺季现货上涨幅度高低。

　　逻辑和观点：现货回调后或进入季节性旺季，现货仍或偏强运行。期货提前反映预期：近期养殖利润持续较好，淘鸡放缓，开产逐步增加，供应压力后移，中秋存在旺季上涨不及预期的可能。远月合约受豆粕和玉米期货的拖累维持弱势。操作上建议偏空操作，但追空需谨慎。

　　山东产区：7月份为消费淡季，本周山东产区出库环变慢，调货客商减少，出库总体偏差，出库仍以好货为主吗，差货果农货无人问津。果脯、部分货源价格上涨有上涨至0.55/斤，7月份不少冷库质量差的或以果脯果出售。据了解，栖霞产区剩余库存量仍偏多，尤其是以果农为主的乡镇，预计出库压力偏大；本周仍交易时令水果为主。当前栖霞市场(纸袋80#一二级条红)成交均价3.95元/斤（数据来源：卓创资讯）。

　　西部产区：本周陕西洛川产区客商货大果价格偏高，库内客商货价格偏硬。洛川市场苹果(纸袋70#以上上不封顶)平均成交价格4.75元/斤（数据来源）；陕西三原县纸袋秦阳上市70#起步4.0元/斤，价格同比去年稍低；调研得知山西万荣产鲁丽收购价65@以上3.5元/斤，价格同比偏高。甘肃产区性价比较高，价格坚挺，成交加快。

　　Mysteel数据：截至2024年7月18日，全国主产区苹果冷库库存量为103.23万吨，库存量较上周减少11.61万吨。走货较上周环比减速。：据统计，截止到2024年7月18日全国冷库目前存储量约116.93万吨，去库存率为86.89%，本周期（20240711-0717）冷库共计出库量为10.84万吨。冷库出货速度较上周减少，单周出货量低于去年同期。

　　7月，苹果进入消费淡季，库存苹果的市场表现呈现出分化趋势。一方面，由于市场需求减少，产区内的次品或质量较差的苹果出现跌价现象，占比相对较多，反映出市场对此类产品的消化能力下降。另一方面，优质苹果的价格依然坚挺，占比较少，显示出市场对高品质苹果仍有一定需求。同时，时令水果如西瓜、桃子正值旺季，大量上市，对苹果的市场份额构成了明显抢占。此外，近期早熟苹果品种如鲁丽、秦阳等也开始少量上市，其价格相较于去年同期略低，且以新鲜为卖点，同样对库存苹果市场造成了一定冲击。

　　7月，苹果进入消费淡季，库存苹果中差货跌价趋势明显，好货价格保持坚挺但占比较少。同时，时令水果西瓜、桃子大量上市，抢占苹果市场份额。此外，早熟苹果品种如鲁丽、秦阳等也开始少量上市，价格稍低且新鲜，进一步抢占库存苹果市场。消费淡季叠加新季质、量双增，或对盘面有压力。旧季苹果走势熊途漫漫，库存价格仍有下跌可能；新季苹果质量和产量双增，但各参与主体对后市持较悲观态度。熊市能否转为牛市，需由消费市场来指引。

　　昨日，红枣主力合约高开收阳小幅上涨，最高价10570元/吨，最低价10355元/吨，收于10550元/吨。红枣注册仓单数量减少129张至11801张，有效预报数量维持574张，合计12375张，折合现货61875吨。河北现货市场价格稳定，参考一级灰枣均价10.60元/公斤，二级灰枣均价10.60元/公斤，灰枣均价9.50元/公斤，广东市场现货价格暂稳，参考一级灰枣均价12.20元/公斤，二级灰枣均价11.50元/公斤，灰枣均价10.50元/公斤（数据来源：Mysteel我的）。

　　新疆产区枣树长势良好，当前温度适宜，调研得知头茬花坐果良好，果个较大，部分枣园二、三茬花落果明显，不过整体坐果率较去年有所提升，近期产区部分地区出现降雨及大风天气，造成枣园落果，后续还需关注产区的天气及坐果情况。销区方面，市场到货持续较多，到货质量参差不齐，下游客商按需采购，好货价格继续走弱，等级间价差收窄，一二级价格出现相同报价情况。当前红枣库存同比偏低，红枣入库后成本有所增加，但进入传统消费淡季，需求较弱，供应仍相对充裕，预计现货价格短期仍旧偏弱，叠加新季红枣长势良好，盘面以弱势震荡为主。

　　周四花生未能延续涨势，盘面减仓下行。主力10合约开盘报价8846元/吨，日内最低跌至8766元/吨，收盘报价8798元/吨，整体延续窄幅区间震荡走势。河南产区降雨强度减弱，中央气象台预计，19日降雨中心向河南西部转移，20日开始降雨逐渐减少，短期来看关于强降雨题材的交易或告一段落。产区报价来看，东北产区现货报价上调，但当前购销双方入市信心不足，高价基本无交易制约价格上涨空间。整体来看，在新的基本面驱动出现前，盘面或难摆脱震荡区间。

　　现货报价：截至7月18日，辽宁白沙统货报价约9000-9400元/吨，兴城花育23统货报价约9300-9350元/吨；吉林白沙统货报价约8600-9200元/吨；北方港口苏丹精米报价约8500元/吨。（数据来源：我的网、中国花生网、同花顺）

　　观点与建议：基层购销逐渐收尾，终端消费未见明显改善，市场交易清淡令国内现货价格偏弱调整。当前市场对新作种植面积增加预期较强，远月合约价格受到抑制，但播种后可能的天气炒作以及旧作现货库存的逐渐消耗或对价格带来支撑；在2024/25年度新作上市之前，市场关注点预计在新作增产和逐渐消耗的现货间反复切换，持续关注相关外围变化、基层售货及产区天气。

　　2024年7月18日标准体重生猪平均价格为18.89元公斤，较昨日猪价下跌0.17元/公斤，跌幅0.89%。

　　需求方面，下游猪肉需求低迷，对毛猪价格上行有所抑制。当前仍处于猪肉需求的季节性淡季，居民在高温影响下更喜清淡饮食，猪肉需求有所下滑。另外，近期牛羊肉价格持续下行，牛肉等替代品与猪肉间价差显著缩小，替代品对猪肉的挤出效应有所增强。但随着屠宰量下行，近期毛白价差却有走扩迹象，反映下游猪肉消费量已经入刚性区间，猪肉消费继续下滑的空间或已不大。

　　供应方面，生猪出栏体重继续下滑，本周钢联口径生猪出栏均重为123.36公斤，涌益样本生猪出栏均重为125.66公斤，均已连续三周表现出下滑趋势。另外，本周钢联样本冻品库容率为23.19%，环比继续下滑，冻品库存压力进一步降低。生猪出栏体重和冻品库容持续下滑反映市场正处于供应去库阶段，这有利于减轻远期市场供应压力。

　　整体看，猪肉消费低迷，供应端短期处于去库阶段，市场出栏积极性较高，但毛猪价格表现坚挺，反映市场供应仍然偏紧。策略方面，关注近月合约低多机会。